PENIZE
5.1.2021
Kategorie: Ekonomika

Peněz v krizi přibývá

Sdílejte článek:

PAVEL KOHOUT 

Bez vlivu karantény, vakcinace a mutace viru je každá kalkulace jen teoretické cvičení

Jakékoli úvahy o ekonomickém dění během roku 2021 jsou nerozlučně spjaty s úvahami o šíření nemoci covid-19. Karantény, vakcinace, mutace viru, bez započtení těchto vlivů je každá ekonomická kalkulace jen teoretickým cvičením. A protože efekty zmíněných jevů jsou prakticky nevyčíslitelné, mohli bychom konstatovat, že předpovídat ekonomický vývoj roku 2021 nemá cenu.

Přece jen ale má smysl uvažovat alespoň o zásadních trendech. Tím snad nejvýraznějším byla masivní peněžní expanze. Centrální banky ve snaze podpořit ekonomiky chrlily peníze. V rámci vyspělého světa vedou USA, kde množství likvidních peněz vzrostlo během roku 2020 o 4,7 bilionu dolarů, jinak řečeno o 27,7 procenta. (Jde o agregát MZM, zahrnující peníze likvidní do 24 hodin.)

Jediným rokem s vyšší peněžní inflací od roku 1959, kdy se tento agregát sleduje, byl rok 1983. Typická roční hodnota je sedm až osm procent, což poskytuje představu, jaký poplach ve Federálním rezervním systému zřejmě panoval.

Peněžní expanze

Pokud jde o evropské bankéře, ti se stavěli k problému o něco zdrženlivěji, ale spíše proto, že v rámci eurozóny dosud trvala bankovní krize, která začala v roce 2008. Poplach v eurozóně vlastně nikdy neskončil, což je důvod, proč evropský peněžní agregát M1 (který do značné míry odpovídá americkému MZM) pravděpodobně vzrostl během roku 2020 jen asi o 13 procent. (Proč „pravděpodobně“? Evropané jsou mnohem ležérnější než Američané, pokud jde o statistiky. Píšeme začátek roku 2021 a stále máme k dispozici poslední evropské peněžní statistiky jen za říjen 2020.)

Česká peněžní zásoba M1 vzrostla během roku 2020 o zhruba 17 procent. Kdo se pozastavuje nad růstem cen nemovitostí během hospodářsky krizového roku, zde může najít odpověď. Mimochodem, objem úvěrů na bydlení vzrostl o celkem normálních 7,7 procenta. Kromě nemovitostí se peněžní expanze promítla do cen dluhopisů, akcií, zlata a bitcoinu. Americké federální dluhopisy s delší dobou splatnosti vynesly 9 až 15 procent, akciový index S&P 500 posílil o 15,3 procenta, zlato o 24,4 procenta, bitcoin o neuvěřitelných 341 procent (vše v dolarovém vyjádření). Co ta čísla znamenají?

Říkají, že peněz v krizi přibývá rychleji než obvykle, což se projevuje na cenách investic, jež se mnohdy chovají proti tradičním zvyklostem i proti „selskému rozumu“. Jde zejména o akcie a nemovitosti, jejichž ceny v krizi paradoxně rostou. Co lze očekávat v roce 2021? Asi se nebudeme mýlit, budeme-li očekávat růst peněžní inflace, byť možná v nižších hodnotách. Peněžní expanze se stala všelékem, neboť centrální banky ani jiný lék nemají.

Trend levných peněz se ještě před covidem dokázal promítnout do rapidního nárůstu emisí rizikových cenných papírů. Zde je řeč hlavně o české ekonomice. Během uplynulých let jsme viděli řadu poměrně velkých emisí, neboť český investor je vychován ve víře, že dluhopis nebo směnka = investice s nízkým rizikem. Český investor se bojí akcií, neboť jejich ceny kolísají, ale dluhopis či směnka bez ratingového hodnocení a bez sekundárního trhu – hurá, sem s nimi!

Že tato víra je naivní a nebezpečná, ukázalo již několik případů platební neschopnosti. Například úvěrové selhání směnek investiční skupiny Arca Capital s ročním výnosem až osm procent, přičemž celkový dluh této skupiny může činit až 20 miliard korun. Investoři přišli o peníze ve zdánlivě bezpečném finančním instrumentu. Je vysoce pravděpodobné, že během roku 2021 bude podobných případů přibývat; ne, jména kandidátů na úvěrové selhání zde uvádět nebudeme.

Dopad na teorii

Kromě praktických důsledků v reálné ekonomice a na finančních trzích se důsledky covidového roku 2020 mohou promítnout i do teorie. Mohli jsme být svědky vzestupu popularity Modern Monetary Theory (Moderní peněžní teorie). Co to znamená? MMT v zásadě říká, že na rozpočtových deficitech a státních dluzích nezáleží, pokud si stát může peníze natisknout. Neexistuje žádná povinnost dodržovat zásady „zdravých financí“ (tento termín zastánci MMT považují za nadávku); existuje ovšem povinnost státu zajistit plnou zaměstnanost. Jak to zařídit?

Jednoduše tak, že stát natiskne peníze, z nichž se zaplatí mzdy zaměstnanců ve veřejném sektoru. Geniální, že ano? „MMT je o ovládnutí moci veřejného měšce, abychom vybudovali ekonomiku, která využije veškerého svého potenciálu, přičemž bude zachována náležitá (demokratická) kontrola této moci“ – takto vzletně se vyjadřuje Stephanie Keltonová, autorka knižního bestselleru The Deficit Myth (Mýtus deficitu).

A jak se vyřeší problém příliš rychlého růstu cen nemovitostí, který způsobuje jejich cenovou nedostupnost pro širokou veřejnost? Snadná odpověď: bohatým nadělíme silně progresivní daně. Vysoké daně zároveň ztlumí inflaci, takže zasáhneme dvě mouchy jednou ranou. Pokud jste investovali do nemovitosti v naději na klidné stáří, možná se ještě dožijete různých překvapení.

 

Redakce
Sledujte PP

Redakce

Vážení čtenáři, chtěli bychom Vám všem poděkovat za finanční pomoc, kterou vyjadřujete podporu Pravému prostoru. Díky Vám tak můžeme stále nezávisle publikovat a pracovat na dalších vylepšeních. Níže uvedený graf představuje, kolika procenty nám Vaše příspěvky (dobrovolné předplatné) pomáhají na nutné měsíční náklady na provoz a zachování existence PP.

S úctou a pokorou děkujeme za jakýkoliv příspěvek, který nám společně pomůže PP dále rozvíjet. Můžete tak učinit platbou přes PayPal, poslat Bitcoin na adresu: 3HPkQ31E6U9Y9HhVSc1f2DXMkbmWq1ttJ5 nebo příkazem na účet: 4221012329/0800
(Pro platby ze zahraničí: IBAN: CZ07 0800 0000 0042 2101 2329, BIC: GIBA CZ PX), QR platby

Pokud chcete podpořit PP a nechcete, abychom mezi dárci zveřejnili vaše jméno, stačí do zprávy pro příjemce uvést: Anonym.

***** Příspěvky čtenářů za měsíc květen 2021: *****

Josef Budějovský 500,- Kč, Jiřina Kozáková 200,- Kč, ing. Jan Dvořák 500,- Kč, Jan Procházka 500,- Kč, Pavel Janeček 300,- Kč, Peter Keklak 100,- Kč, Ilja Baudyš 500,- Kč, Rene David 500,- Kč, Jaroslav Rout 200,- Kč, Miloslav Konopiský 100,- Kč, Dagmar Karlíková 200,- Kč, Jan Nedvěd 500,- Kč, ing. Jiří Babinský 500,- Kč, Věra Baarová 1000,- Kč, Matouš Gaudl 500,- Kč, Lubomír Vylíčil Phar. 5000,- Kč, Novákovi 500,- Kč, Marek Janičko 100,- Kč, Vlastimil Kadlec 2000,- Kč, Martin Vavrinka 50,- Kč, Michaela Wurmová 1000,- Kč, David Bezděk 250,- Kč, Iva Majerčíková 200,- Kč, Jiří Obermaier 200,- Kč, Karel Hojdar 150,- Kč, Jiří Dobruský 200,- Kč, MUDr. Ive Niemcová 100,- Kč, Ladislav Oudes 200,- Kč, Irena Kuželová 150,- Kč, ing. Stanislav Kužel 150,- Kč, Olga Petrová 300,- Kč, Karel Kubela 50,- Kč, Vlastimil Kornas 666,- Kč, Jan Petr 300,- Kč, Václav Tykvart 100,- Kč, Vlastimil Běhan 100,- Kč, Jiří Ovčáček 100,- Kč

Celkem za měsíc: 17 966,00 Kč
Vybráno 51.33%
Chci vlastní ikonu u diskuzních příspěvku. Jak na to?

Než začnete komentovat článek, přečtěte si prosím pravidla diskuze.

Podle českých zákonů jsme povinni na žádost orgánů činných v trestním řízení poskytnout veškeré informace o vás shromážděné systémem (IP adresa, pošta, vaše příspěvky atd.). ) Žádáme vás, abyste do diskuze na naší stránce nedávali komentáře, které by mohly naplnit skutkovou podstatu některých trestných činů zmíněných v trestním právu. Zejména nezveřejňujte příspěvky rasistické, podněcující násilí nebo nenávist na základě pohlaví, rasy, barvy pleti, jazyka, víry a náboženství, politického nebo jiného smýšlení, národnostního nebo společenského původu, národnosti nebo etnické skupiny atd. Zjistěte více o povinnostech diskutéra v pravidlech našeho portálu, které je povinen prostudovat každý diskutér. Zveřejněním diskusního příspěvku potvrzujete, že jste studovali, pochopili pravidla a berete za svůj příspěvek plnou zodpovědnost.

Jak přidat ikonu Pravého Prostoru na plochu mobilu či tabletu? Návod ZDE.
Redakce
Sledujte PP
(Visited 697 times, 1 visits today)
Sdílejte článek:
Velmi špatnéŠpatnéPrůměrnéDobréVelmi dobré (9 votes, average: 4,78 out of 5)
Loading...
20 komentářů

Vložit komentář

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna. Vyžadované informace jsou označeny *

:bye: 
:good: 
:negative: 
:scratch: 
:wacko: 
:yahoo: 
B-) 
:heart: 
:rose: 
:-) 
:whistle: 
:yes: 
:cry: 
:mail: 
:-( 
:unsure: 
;-)