euro_black_hole
27.4.2020
Kategorie: Ekonomika

Obrovské masy levných peněz koronavirus nevyléčí

Sdílejte článek:

RÓBERT HÖLCZ

Zpomalující globální ekonomiku nemohlo nyní postihnout nic horší než koronovírusová pandemie, jejíž negativní ekonomické důsledky pocítí všichni účastníci trhu. Očekávaná recese se bude od finanční krize z roku 2008 lišit v tom, že tehdy se jednalo o finanční krizi na trhu s realitami, zatímco nynější bude mít negativní dopad na ekonomiku téměř všech sektorů národního hospodářství. Koronavirus v ekonomice bude znamenat současně nabídkový a poptávkový šok, jejichž důsledkem bude současně pokles domácí spotřeby a zahraničního obchodu, jak nejdůležitějších složek HDP v každém státě. 

Při dosavadních hospodářských krizích jsme se vždy spoléhali na měnovou politiku centrálních bank a proto musí být pro většinu z nás obrovským překvapením informace, že přímé a nepřímé nástroje měnové politiky centrálních bank nedokáží být bez fiskální stimulace národních vlád účinnou vakcínou na překonání zmíněné epidemie. Obsahem fiskální stimulace jsou nejen navíc peníze do zdravotnictví na koupi potřebných zdravotnických pomůcek, ale i peníze, kterými se budou kompenzovat ztráty zaměstnanců a zaměstnavatelů z důvodu vypuknutí pandemie. O výrazném zvýšení schodku veřejných financí a veřejného dluhu k HDP se nepochybuje, ale za dané situace národní vlády nesmějí opozdí s časem, ale ani šetřit penězi, protože v první řadě jde o přežití a bezpečnost občanů. Můžeme se jako členská země EU spoléhat i na její instituce, že pomohou? Zatím to nevypadá, že by se u nich něco dělo, co někteří politici komentovali s poznámkou, že když nic nedělají, alespoň nic nepokazí.

Úroky nebudou lékem proti viru

Koronavirusová pandemie ohrožuje v první řadě zdraví nás všech a zadruhé světovou ekonomiku, jejíž součástí je finanční trh. Na tento stav reagují centrální banky snížením úrokových sazeb a tlačením obrovského množství ničím nekrytých peněz. Na překvapení ekonomů snížila americká centrální banka Fed nejprve úroky o 0,5 procenta, aby po pár dnech jejich sklesala na historickou nulu. Zároveň v rámci kvantitativního uvolňování nakoupila dluhopisy v neuvěřitelném objemu 700 miliard eur, což jen potvrzuje vážnost situace především na americkém akciovém trhu. S čím nás však překvapí ECB, jejíž měnové politice koronavirus nastaví zrcadlo pravdy v tom, že nemá účinné nástroje zasáhnout proti jejímu negativním důsledkům. Její refinanční úroková sazba je už dávno nula a depozitní je dokonce záporná.

Nastupující šéfka ECB už pochopila neudržitelnost úrokové mizérie a objednala audit funkčnosti měnové politiky. Podle dosavadních diskusí bude ECB přehodnocovat svůj dvouprocentní inflační cíl, který se většinou nepodařilo splnit. Navrhuje se jiný způsob výpočtu inflace především v položce náklady na bydlení, která dosud ve výpočtu inflace neměla váhu odpovídající výdajům domácnosti. Z uvedeného tedy vyplývá, že ECB se do nynějších problémů spojených s odstraňováním negativních důsledků pandemie bude zapojovat kromě dosavadního měsíčního nákupu dluhopisů v objemu 20 miliard eur i dalšími levnými půjčkami bankám nejprve v objemu až 120 miliard eur, nejnovější to má být až 750 miliard eur do konce tohoto roku. Za peníze se budou vykupovat především státní dluhopisy v menší míře i firemní dluhopisy, čímž se na finančním trhu podpoří jejich likvidita. ECB bude dluhy vykupovat podle kapitálového klíče, Slovensku se se zmíněného objemu peněz ujde jedno procento. Zda se kromě dluhopisů rozhodne i pro vykupování akcií, zatím nebudeme spekulovat. Nynější nulové a záporné úrokové sazby ECB se určitě nestanou lékem proti negativním důsledkům zmíněné virové epidemie a proto alespoň zaplavováním obrovské masy levných peněz se snaží zmírňovat netušené negativní důsledky.

Finanční stimulace utlumuje šoky

Nynější nestandardní chování světových centrálních bank při řešení negativních důsledků virové epidemie finanční trhy spíše vystrašili než jim pomohli a proto na pomoc musí přijít fiskální politika národních vlád. Je to z důvodu, že koronavirus způsobuje současně nabídkový a poptávkový šok, na který neumí účinně zareagovat měnové nástroje centrálních bank. Jaké to budou finanční pobídky, závisí nejen na délce a rozsahu epidemie, ale i od dosavadního stavu ve veřejných financích, pod čímž se rozumí jejich deficit ve vztahu k HDP. Jelikož se důraz v první řadě klade na zdraví občanů, vlády přijímají nevídané finanční opatření na podporu ekonomiky, ať to stojí cokoliv. Americký program záchrany počítá s objemem bilionů dolarů, což je nejvíce v dosavadní historii a bude se týkat daňových úlev zaměstnanců a zaměstnavatelů bez rozdílu jejich velikosti, včetně placení jejich odvodů a bezúročných půjček. S neomezenou finanční pomocí se počítá v největší ekonomice v EU z jejích obrovským finančním přebytkem v objemu více než 500 miliard eur. Nejhorší budou na tom nejvíce zadlužené země jako Itálie, které je navíc postiženo i největší úmrtností virové epidemie na světě.

O tom, že všechny zmíněné opatření zvýší deficity a dojde k výraznému poklesu světové ekonomiky o dosud nevyčíslitelné procento, se nepochybuje.

Autor je ekonom

Redakce
Sledujte PP

Redakce

Vážení čtenáři, chtěli bychom Vám všem poděkovat za finanční pomoc, kterou vyjadřujete podporu Pravému prostoru. Díky Vám tak můžeme stále nezávisle publikovat a pracovat na dalších vylepšeních. Níže uvedený graf představuje, kolika procenty nám Vaše příspěvky (dobrovolné předplatné) pomáhají na nutné měsíční náklady na provoz a zachování existence PP.

S úctou a pokorou děkujeme za jakýkoliv příspěvek, který nám společně pomůže PP dále rozvíjet. Můžete tak učinit platbou přes PayPal, poslat Bitcoiny na adresu: 35EWdJdRLGMzpydEDjuV7YRhNeCohkXhqH nebo příkazem na účet: 4221012329/0800
(Pro platby ze zahraničí: IBAN: CZ07 0800 0000 0042 2101 2329, BIC: GIBA CZ PX)

***** Příspěvky čtenářů za měsíc květen 2020: *****

Vladimír Pospíšil 800,- Kč, Vladislav Vydra 100,- Kč, Václav Červinka 200,- Kč, František Šmíd 600,- Kč, ing. Jan Dvořák 400,- Kč, Jiří Sika 500,- Kč, Ernest Wachtl 30,- Kč, Jan Procházka 500,- Kč, Jakub Malinovský 36,- Kč, Roman Foff 500,- Kč, Ladislav Adamec 100,- Kč, Jiří Sieja 200,- Kč, Dagmar Karlíková 200,- Kč, Marek Janičko 200,- Kč, Jan Nedvěd 500,- Kč, Martin Vojtíšek 200,- Kč, Iva Majerčíková 200,- Kč, Miloš Kořínek 100,- Kč, Roman Dubravský 500,- Kč, Helena Novotná 300,- Kč, Martin Vavrinka 100,- Kč, Jiří Obermaier 200,- Kč, David Bezděk 250,- Kč, Květa Sekyrová 200,- Kč, MUDr. Iva Niemcová 100,- Kč, Jan Horáček 500,- Kč, Libor Heidler 200,- Kč, Martina Kosková 500,- Kč, Karel Kubela 50,- Kč, Pavel Janeček 500,- Kč, Martin Vacek 250,- Kč, Jan Sabo 500,- Kč, Vlastimil Běhan 100,- Kč, Michal Škurek 100,- Kč, Ondřej Svatoň 50,- Kč, Marie Kouklíková 300,- Kč, Martin Svoboda 100,- Kč, ing. Jiří Klumpar 100,- Kč, Martin Reiser 200,- Kč, Nezn. dárce 222,- Kč, Jan Dočekal 500,- Kč, Milena Trulley 333,- Kč, Zuzana Karlová 300,- Kč, Yvona Škurková 200,- Kč, Pavel Kosmata 200,- Kč, Ivanka Trávníčková 300,- Kč, Zdeňka Jindrová 50,- Kč, Aleš Votruba 250,- Kč, Petr Hučín 50,- Kč, Miloslav Konopiský 200,- Kč, Pavel Šána 107,- Kč, Miroslav Zatřepálek 100,- Kč, Eduard Ezer 500,- Kč

Celkem za měsíc: 13 678,00 Kč
Vybráno 39.08%
Chci vlastní ikonu u diskuzních příspěvku. Jak na to?
Než začnete komentovat článek, přečtěte si prosím pravidla diskuze.
Jak přidat ikonu Pravého Prostoru na plochu mobilu či tabletu? Návod ZDE.

Po blokaci Pravého prostoru můžete sledovat novou stránku PP na facebooku.
Redakce
Sledujte PP
(Visited 415 times, 1 visits today)
Sdílejte článek:
Velmi špatnéŠpatnéPrůměrnéDobréVelmi dobré (4 votes, average: 5,00 out of 5)
Loading...
loading...
4 komentářů

Vložit komentář

Vaše emailová adresa nebude zveřejněna. Vyžadované informace jsou označeny *

:bye: 
:good: 
:negative: 
:scratch: 
:wacko: 
:yahoo: 
B-) 
:heart: 
:rose: 
:-) 
:whistle: 
:yes: 
:cry: 
:mail: 
:-( 
:unsure: 
;-) 
 
Proč potřebuje Pravý prostor Vaši podporu? Více informací ZDE
Hello. Add your message here.